7月16日，百利天恒（SH688506，股价313.00元，市值1292.30亿元）宣布，其全球首创EGFR×HER3双抗ADC（抗体偶联药物）药物伦康依隆妥单抗（iza-bren，商品名：宜泽康）获国家药监局批准第二项适应证，用于治疗既往经PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗治疗失败的复发性或转移性食管鳞癌（ESCC）。
《每日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）注意到，这是该药继鼻咽癌之后获批的第二个适应证，也是全球首个且唯一获批上市的EGFR×HER3双抗ADC。从6月17日鼻咽癌适应证获批到此次食管鳞癌获批，前后间隔不足1个月。
图片来源：百利天恒公告
我国食管鳞癌新发病例占全球近半，二线治疗长期无标准方案
“我在这个领域干了十几年，眼睁睁看着食管鳞癌的患者进来，又眼睁睁看着他们在一线治疗耐药后慢慢走掉，那种无力感很难形容。”一位三甲医院肿瘤科医生在接受每经记者采访时坦言。
这位医生所说的“一线”，指的是PD-1/PD-L1抑制剂联合含铂化疗，这已经是晚期食管鳞癌的标准方案。但问题在于，大多数患者都会在这个阶段耐药。
“二线治疗长期没有什么像样的标准方案。”该医生告诉每经记者，靠紫杉醇、伊立替康这些传统化疗药硬撑，客观缓解率不到10%，“基本就是碰运气”。
他还提到，有医生尝试在一线耐药后继续用免疫联合化疗，生存期确实比单纯化疗长一些，但无进展生存期改善并不显著。“这只能说明我们实在没别的办法了，并不是什么好方案。”
该医生告诉每经记者，食管鳞癌是一种极具“中国特色”的肿瘤——中国的新发病例占全球将近一半，而且与欧美以腺癌为主不同，国内90%都是鳞癌。这么庞大的患者群体，二线却长期面临“无药可用”的境地。
据该医生介绍，目前在中国，晚期食管鳞癌的一线治疗已进入免疫联合化疗时代，患者的生存期相比单纯化疗有了显著延长。但他同时强调，“这只是上半场，下半场的仗怎么打，以前我们真不知道”。
北京大学肿瘤医院教授沈琳也提到，食管癌是我国特色高发恶性肿瘤，其中食管鳞癌占九成以上。但近数十年来该领域内治疗手段迭代缓慢，突破性新药寥寥无几。晚期转移性食管鳞癌恶性程度高、侵袭性强，患者五年生存率不足5%。放眼全球，食管鳞癌患者在免疫治疗耐药后，二线治疗缺少有效方案，大量患者面临无药可用的困境，生存获益难以保障。而此次来自中国的研究突破，正是直面这一全球性难题，率先交出了破局之作。
而伦康依隆妥单抗（宜泽康）的Ⅲ期数据显示，中位无进展生存期翻了一倍多（4.17个月vs1.97个月），总生存期从7.20个月延长至9.79个月，客观缓解率从13.1%提升至35.3%。
宜泽康此次获批正是基于上述关键Ⅲ期注册研究PANKU-Esophagus01（BL-B01D1-305），这也是全球首个在食管鳞癌中取得无进展生存期（PFS）与总生存期（OS）双主要终点阳性的ADCⅢ期试验。研究头对头对比标准化疗，数据表明：中位PFS达到4.17个月，是化疗组（1.97个月）的两倍以上（HR=0.50）；中位OS显著延长至9.79个月，优于化疗组的7.20个月（HR=0.64）；客观缓解率（ORR）提升近三倍（35.3%vs13.1%）。
全球首个双抗ADC开启商业化元年，管线“弹药库”持续扩容
宜泽康的鼻咽癌适应证于6月17日获批，6月30日即完成全球首批发货。
从市值表现来看，市场正在重新定价百利天恒的价值。此前百利天恒股价较高点一度腰斩，市值跌破900亿元。但自宜泽康获批及食管鳞癌适应证跟进以来，其市值已回升至1200亿元以上。
管线布局是支撑估值的关键。目前，百利天恒在中国已开展15项关键II/Ⅲ期注册研究，覆盖肺癌、乳腺癌、卵巢癌、尿路上皮癌、胆管癌等，其中7个适应证获CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）突破性治疗认定。爱建证券研报指出，除已获批的鼻咽癌、食管鳞癌外，三阴性乳腺癌适应证NDA（新药上市申请）已于2026年6月获CDE受理，预计2027年获批。
海外方面，BMS的角色不容忽视。2023年，百利天恒与BMS达成总金额高达84亿美元的全球战略合作，首付款8亿美元创下国产创新药出海纪录。目前双方已在美国启动3项全球关键II/Ⅲ期注册临床研究，覆盖一线晚期三阴性乳腺癌、EGFR-TKI耐药后非小细胞肺癌（已获FDA突破性疗法认定）以及经治晚期尿路上皮癌。
开源证券认为，BL-B01D1已在中国完成多项Ⅲ期入组，多个二线NSCLC及乳腺癌适应证有望于2026年申报NDA，海外临床里程碑兑现预期正在提前。
当然，潜在风险同样存在。宜泽康已进入2026年医保目录初审名单，若谈判降价幅度过大，可能影响国内销售利润。BMS全球临床进度若不及预期，里程碑付款或将延迟。
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每日经济新闻
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